Long-term Debt (Tables) |
6 Months Ended | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Jun. 30, 2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Debt Disclosure [Abstract] | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Schedule of Long-term Debt Instruments |
The following are summarized terms of the Senior Unsecured Notes as of June 30, 2025:
(1)See above for discussion of the partial repurchases of the outstanding notes which occurred in the second quarter of 2025.
(2)Prior to this date, we may redeem, at our option, some or all of the 2026 Notes for the outstanding principal amount plus the applicable “make-whole” premium as defined in the indenture governing the 2026 Notes plus accrued and unpaid interest through the redemption date. In addition, prior to this date, we may redeem up to 40% of the Senior Unsecured Notes using the proceeds of certain equity offerings at a price equal to par plus the coupon percentage of the principal amount thereof, plus accrued but unpaid interest, if any, to, but excluding, the applicable redemption date. On, or subsequent to, this date we may redeem the 2026 Notes at par, plus accrued and unpaid interest though the redemption date.
(3)Prior to this date, we may redeem, at our option, some or all of the 2027 Notes for the outstanding principal amount plus the applicable “make-whole” premium as defined in the indenture governing the 2027 Notes plus accrued and unpaid interest through the redemption date. In addition, prior to this date, we may redeem up to 40% of the Senior Unsecured Notes using the proceeds of certain equity offerings at a price equal to par plus the coupon percentage of the principal amount thereof, plus accrued but unpaid interest, if any, to, but excluding, the applicable redemption date. On, or subsequent to, this date we may redeem the 2027 Notes in whole or in part at a price equal to 100% of the outstanding principal amount, plus accrued and unpaid interest though the redemption date.
(4)In January 2024 in a follow-on offering we issued $200 million principal amount of 2027 Notes for net proceeds of $204 million, equivalent to a yield to maturity of 7.08% for the new issuance.
(5)We issued the $375 million aggregate principal amount of the 2030 Notes for total proceeds of $371 million ($367 million net of issuance costs) at an effective interest rate of 3.87%. We may redeem the 2030 Notes in whole or in part at redemption prices defined in the indenture governing the 2030 Notes plus accrued and unpaid interest though the redemption date.
(6)We issued the $600 million aggregate principal amount of the 2031 notes for total proceeds of $598 million ($593 million net of issuance costs) at an effective interest rate of 6.218%.
(7)Prior to this date, we may redeem, at our option, some or all of the applicable notes for the outstanding principal amount plus the applicable “make-whole” premium as defined in the indenture governing the applicable notes, plus accrued and unpaid interest through the redemption date. On, or subsequent to, this date, we may redeem the applicable notes in whole or in part at a price equal to 100% of the outstanding principal amount, plus accrued and unpaid interest through the redemption date.
(8)In 2024, we issued $700 million principal amount of 2034 Notes, which bear interest at a rate of 6.375%. The notes were issued for gross proceeds of $695 million, resulting in a yield to maturity of 6.476%. In December 2024, we issued an additional $300 million principal amount of 2034 Notes for gross proceeds of $300 million.
(9)We issued the $400 million aggregate principal amount of the 2035 notes for total proceeds of $398 million ($395 million net of issuance costs) at an effective interest rate of 6.815%.
The following table presents a summary of the components of the Senior Unsecured Notes:
The following are summarized terms of the Convertible Notes as of June 30, 2025:
(1)The conversion or exchange ratio is subject to adjustment for dividends declared above these amounts per share per quarter and certain other events that may be dilutive to the holder.
(2)In the second quarter of 2025, we used $220 million in proceeds from our unsecured revolving line of credit to repay the 2025 Exchangeable Senior Notes inclusive of its accrued interest which was paid at maturity in the form of an accreted premium.
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| Schedule of Interest Expense For Each Debt Instrument |
The following table presents interest expense related to the Senior Unsecured Notes:
The following table presents interest expense related to our Convertible Notes:
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| Schedule of Components of Convertible Notes |
The following table presents a summary of the components of our Convertible Notes:
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| Schedule of Material Terms for Capped Calls | The material terms of the Capped Calls are as follows:
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| Schedule of Minimum Maturities of Debt |
Amounts which were due under the term loan facility as of June 30, 2025 are as follows:
The stated minimum maturities of non-recourse debt as of June 30, 2025, were as follows:
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| Schedule of Outstanding Non-Recourse Asset-Backed Debt |
We have outstanding the following asset-backed non-recourse debt and bank loans:
(1)Other non-recourse debt consists of various debt agreements used to finance certain of our receivables. Scheduled debt service payment requirements are equal to or less than the cash flows received from the underlying receivables.
(2)The total collateral pledged against our non-recourse debt was $305 million and $307 million as of June 30, 2025 and December 31, 2024, respectively. These amounts include $16 million and $20 million of restricted cash pledged for debt service payments as of June 30, 2025 and December 31, 2024, respectively.
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| Schedule of Interest Rate Swaps |
We have entered into certain derivatives designed to hedge interest rate risk with certain of our floating-rate interest exposures, including floating-rate loans from our Term Loan Facility, unsecured revolving credit facility, Secured Term Loan and the anticipated refinancings of certain of our Senior Unsecured Notes. From time to time we may also enter into forward-starting interest rate swaps to hedge interest rate risks associated with incremental debt we expect to issue.
We have entered into the following derivative transactions that are designated as cash flow hedges as of June 30, 2025:
(1) In the second quarter of 2025, we partially settled $250 million notional of this hedge, which previously had a notional value of $400 million, for cash proceeds of approximately $11 million. The associated benefit in AOCI will be released into net income as a benefit to interest expense over the period of the forecasted transaction.
(2) Interest rate collar consists of a purchased interest rate cap of 4.00% and a written interest rate floor of 3.70%.
(3) Consists of three interest rate swaps with identical maturities and effective dates.
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| Schedule of Changes in AOCI | The below table shows the changes in our AOCI balance related to our interest rate derivatives designated and qualifying as effective cash flow hedges:
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| Schedule of Benefit (Expense) Included in Interest Expense | The below table shows the benefit (expense) included in interest expense as a result of our hedging activities for the three and six months ended June 30, 2025 and 2024, respectively.
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